今年医药行业调整幅度较大，近期反弹迹象以及集采的推进，让部分投资人开始思考医药的投资价值。早在去年高瓴资本就想借健康元定增加仓医药行业，但是由于定增计划取消，高瓴没能进入健康元，在今年高瓴资本旗下的天津礼仁投资出现在健康元最有价值的部分丽珠集团十大股东之列。大佬的介入的锚定作用，加上医药的深度调整，散户投资者想介入医药也无可厚非。

丽珠集团以医药产品的研发、生产及销售为主业，产品涵盖制剂产品、原料药和中间体及诊断试剂及设备，主要产品包括壹丽安（艾普拉唑肠溶片及注射用艾普拉唑钠）、 丽珠得乐（枸橼酸铋钾）系列产品、丽倍乐（雷贝拉唑钠肠溶胶囊）、维三联（枸橼酸铋钾片/替硝唑片/ 克拉霉素片）、贝依（注射用醋酸亮丙瑞林微球）等产品。

今年上半年丽珠集团营业收入62.3553亿同比增长22.38%，归属公司股东净利润为10.6248亿元，同比增长5.75%。其股价表现活或许也可以上半年业绩有一定关联，在今年一季度股价出现了大幅度调整，今年二季度股价展开了一轮反弹，目前再次处于调整状态之中。因而在股价回调较大幅度后有些对安全边际敏感的投资人就此发出疑问，丽珠集团估值高不高。

对企业估值的方式有很多种比如市净率估值法、市销率估值法、市盈率估值法、自由现金流估值法等。选对合适的估值法相对来说能更加接近企业价值真实水平。就丽珠集团而言，我认为采用PE估值法具备合理性，查看丽珠集团的十年的财务情况近十年营业总收入整体还是比较稳定的，归属净利润同比增速大多数年份也是处于20%-30%区间，虽2017年2018年后有较大幅度的波动但2020年营业收入又重回两位数的增长，增长速度没有出现频繁的暴力大涨或大跌。

在采用市盈率法估值的时候，根据市盈率等于股价与每股盈利之比可以得出两个动态数据，一个是股价、一个是盈利能力，因此在利用PE（动）估值的时候，若股价较高得出的市盈率就较高，若股价较低得出的市盈率较低。另外就是盈利能力变化也会导致估值不一样，比如股价为5元，每股盈利为0.5元，那么得出的市盈率为10倍，若因企业业绩不理想，每股盈利降低到0.1元，那么市盈率就为50倍，因此在实际运用中当前的估值低不代表未来这个价位估值仍然低，所以为了提高估值的确定性，采用PE估值法的时候通常选择的是营收情况比较稳定的行业，而上文中的丽珠集团的营业情况与利润情况是比较符合稳定特征的。

查看丽珠集团十年的估值曲线可以发现当前丽珠集团的PE（TTM）为20.89倍，十年分为点为39.53.行业估值为34.04倍，对比来看丽珠集团的估值低于行业，在近十年中的估值处于中位数，谈不上高也算不上低。

总结：就丽珠集团当前估值来看，低于行业平均水平，但也处于自身中位数水平，高瓴的介入或许是看中企业的护城河（公司拥有治疗十二指肠溃疡、胃溃疡的独家品种）以及未来的发展前景（公司的重组人绒促性素已经获批上市。公司的促卵泡素上半年营业收入同比增长70.14%，未来在国家三胎政策的大力支持下，业绩有望实现高增长。），因此作为散户投资者来说在评估估值的同时也要思考假如介入后业绩不确定等风险。