近年来，受疫情影响，俄乌局势动荡，美联储紧缩政策溢出，内外不确定性增加，中国经济发展压力加大。资本市场平稳运行也面临挑战，股市冷淡。2022年以来，股票型基金平均下跌21年.平均最大回撤65%为24%.8%；混合基金平均下跌17%.平均最大回撤为22%.68％。
面对市场动荡，个人投资者有两种常见操作。一是追涨杀跌，持币等待机会。二是低买高卖本文将介绍一种可能更适合当前市场状况的策略——基于估值水平的择时定投策略，通过分析历史数据，模拟策略的实现情况，用实际数据说明其优异表现。
01策略介绍
固定投资策略，即固定投资策略，是适合股市长期投资的策略。固定投资策略具有降低投资风险、降低投资成本、获得满意回报的优点。虽然传统的固定投资策略表现非常出色，但销售策略不明确、需要承受巨大波动和撤退的缺点。在传统固定投资策略的基础上，在理论指导下加入的理论指导，构建。
与传统的低买高卖策略相比，基于估值水平的择时定投策略有三大优势：
资金利用率高：资金加权使用时间短，年化收益率高；
最大浮动低：波动水平、最大回撤和最大浮动损失较小；
适合长期持有：投资心态平和，优秀的投资体验有助于投资者长期持有。
02策略模拟
股票估值的常见指标是PE(市盈率)。
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策略模拟
股票估值的常见指标是PE(市盈率)。一般来说，PE应用场景是横截面对比，即同行业不同公司面板数据的对比，PE高公司对应高估值公司，反之亦然。本文将与此不同PE应用于纵向历史对比，即当前PE在历史时间序列数据中（PE判断当前估值的历史分位。如果沪深300指数目前处于30分位PE历史分位数表明，70%的历史市盈率高于当前市盈率，目前处于低估值范围或估值萧条；如果沪深300指数处于70分位PE历史分位数表明，历史市盈率仅为30%，高于目前，目前处于高估值范围。图1：2007-2022年沪深300PE历史分位图。注：采样窗口为5年2007-2022年2022年PE如图1所示，历史分位数据按时间1所示。不难看出，2008-2009年、2011-2015年、2018-2020年有三个区间PE历史分位指数低于30%。我们分别
基于估值水平的择时定投策略在这三个范围内模拟了本文设计的PE30分以下开始建仓，并继续加仓，设定每10个交易日购买10000.00元的股票，当PE到达70分后停止加仓，延迟15个交易日后一次性清仓。简要分析总结了模拟过程、图线和结果：
2.12018-2020:波动上升，预期兑现
如图2所示，现阶段市场波动向上。虽然该指数相对沉闷，但市场趋势保持稳定和良好。2019年1月指数下跌至2964点，股指继续波动。2020年3月，PE历史分位触底后开始反弹，2020年7月超过70PE此时指路由知识数位置也达到4852点。图 2:2018-2020年基于估值水平的固定投资策略模拟结果
基于估值水平的择时定投策略：在2018年10月PE当历史分位降至30分位以下时，开仓，直至2020年7月达到70分位，并在7月中旬一次性清仓。在此期间，该策略共投资420万元.到期清仓后，账户余额为536390元.00元。最终净值为1.3.年化利率可达32%，最大回撤22%.3976%的卡玛率.45。
传统的基于估值水平的投资策略：2018年9月开始低估值买入，2020年7月高估值卖出，到期账户余额为598和128.00元，净值为1.但年化利率只有18%，最大回撤为16%，卡玛利率为1.125。由此可见，虽然传统投资策略的净值高于择时定投策略，但其年化利率和卡玛率不如择时定投策略有优势。在最大回撤中，传统策略似乎有优势，但根据最大回撤计算最大损益为67万.00元，但基于估值水平的定投最大浮亏只有1242元.00元，风险明显低于传统策略。
2.22010-2015:坚定信心，跨越谷底
如图3所示，自2010年以来，市场启震荡盘整区间，震荡持续至2014年第三季度，最长低于PE历史分位点30的低横盘持续了四年，投资方向难以控制。此后，2014年7月至2015年6月迎来牛市，指数触及5353点。图3:2010-2015年基于估值水平的固定投资策略模拟结果
基于估值水平的择时定投策略：在2010年10月PE2015年3月，当历史分位降至30分位点以下时，开仓PE在达到70分之前停止加仓，并在4月初一次性清仓所有股票。在此期间，该策略总共投资100800000.到期清仓后，账户余额为1、749、987.51元。净值为1.年化利率为24%。最大回撤为28.6274%的卡玛率为0.85。
传统的基于估值水平的投资策略：2010年10月买入，2015年4月卖出，清算后账户余额为1、982、223.545元，净值为1.8.年化为12%，回撤41%，卡玛率为0.29。可以看出，虽然定时投资策略的净值并没有明显高于普通投资，但回撤较小，年化收益率和卡玛率也优于传统投资方式。另外，如果根据金额考虑两种浮亏策略，传统策略的最大浮亏为442和800.00元，而择时定投策略最大浮亏只有160，734.00元。需要注意的是，定时投资策略将在波动较大的市场中表现出更好的回报，而2010-2015年的市场普遍处于相对稳定和低迷的状态，相对难以通过Beta战略收入好。即便如此，这种固定投资策略模拟也可以证明，在稳定低迷的市场中坚持固定投资最终会获得良好的回报。
2.32008-2009:波动大，收入明显
如图4所示，现阶段市场波动很大。2008年，股指大幅下跌，最大跌幅超过70%。第四季度低位震荡市场持续时间较短，2008年底市场开始回升。并于2019年7月达到本轮高位3743点。图4:2008-2009年基于估值水平的固定投资策略模拟结果
基于估值水平的择时定投策略：在2008年9月PE在2009年6月达到70分之前，当历史分位降至30分以下时，开仓停止加仓，并在7月底一次性清仓所有股票。实施固定投资策略的总投资为190000.清算后账户余额为324800元.22元。实施固定投资策略的总投资为190000.清算后账户余额为324800元.22元。净值1.7.年利率可达166%，最大回撤为27%.8475%的卡玛率为6.14。
传统的基于估值水平的投资策略：2008年9月买入，2009年7月卖出，清算后账户余额为374、447.58元，净值为1.最大回撤45%，年化97%，卡玛率2.15。传统策略最大浮亏为855500.00元，定投最大浮亏只有4、385元.00元。可以看出，当市场波动较大时，固定投资策略虽然回撤较大，但其战略收益也较高。
2.4对比模拟结果
通过三个阶段的定时投资策略和传统的低买高卖策略的模拟和比较汇总结果见表1)，读者可以清楚地看到，定时定投的年化收益率和卡玛率明显优于传统投资。这是由a股市场牛市的特点决定的，相同的投资金额，固定投资接近牛市开始，传统策略开始投资大量资金，需要忍受长熊市波动对资产价格的影响，其最大浮动损失明显大于固定投资策略，不利于长期头寸。相比之下，可以认为定投策略非常适合长期看好a股市场的投资者。
03 策略启示与传统的固定投资策略相比，沪深300股市熊牛转型的投资模拟结果显示了基于估值水平的时间固定投资策略的优势。如图5所示，2022年第一季度末的市场已经迎来PE历史分位指数低于30分位点的低估值期。从基本面来看，a股近期下跌是由多重负叠加引起的，市场估值处于估值萧条。因此，新一轮周期已经开始，股价将在业绩底部稳定。从历史数据来看，现在是建仓的最佳时机。
图5:2021-目前基于估值水平的固定投资策略模拟结果旧周期即将结束，新周期即将开始。虽然市场处于春寒，但春天是播种季节。希望投资者能把握春耕秋收的历史规律，共同迎接股市增长回报，分享经济发展红利。本文起源于百瑞财富
